(以下本体从华福证券《医药生物行业按时阐述:记忆产业趋势,看好调动药和调动转型Pahrma》研报附件原文概要)投资要点:行情纪念:本周(2024年10月28日-11月1日)中信医药指数着落2.9%,跑输沪深300指数1.2pct,在中信一级行业分类中名次序29位;2024年头于今中信医药生物板块指数着落10.2%,跑输沪深300指数23.6pct,在中信行业分类中名次序29位。本周涨幅前五的个股为浩欧博(+43.99%)、香雪制药(+30.54%)、河化股份(+28.22%)、亨迪药业(+25.85%)、汇宇制药(+25.04%)。三季报总结:调动药+仿转创Pahrma产业趋势建壮、原料药和耗材增长较快。咱们对已表露三季报的A股(包括北交所)共509家医药公司别离作念了全体和细分限制事迹分析,从全体来看,24Q3全体收入同比增速为+1%,归母净利润同比增速为-10%,扣非归母净利润同比增速为-10%;24Q3全体收入环比增速为-3%,归母净利润环比增速为-18%,扣非归母净利润环比增速为-20%。从细分限制来看,24Q3收入同比增速最快的为调动药(+34%),其次为医疗耗材(+14%)和原料药(+13%);归母净利润同比增速最快的为原料药(+84%),其次为医疗耗材(+14%)和化药制剂(+9%);扣非归母净利润增速最快的为原料药(+89%),其次为轮廓病院(+39%)和化药制剂(+19%)。一句话总结:医药板块中产业趋势最为明确且强势的为调动药及向调动转型的Pahrma。本周阛阓复盘及中短期投资念念考:本周AH两市医药板块均跑输大盘,A股医药指数跌幅近3%,位列扫数行业倒数第三,周五医药零卖板块在国度医保局官方开释“未纳入医保定点的线下药店和非公立病院药品价钱透顶自主订价”作风下暴涨,此外本周连续改革的调动药因是医药三季报板块中唯独收入不息高增长的板块,也于周五开动反弹,这体现了阛阓有很强的医药树立意愿。咱们以为医药Q3事迹利空出尽,滞涨严重且全基树立严重偏低,现时位置值得重心加仓,或成Q4逾额收益开端。从基本面来看,咱们以为医药板块短期正处于事迹出清+利好开释阶段:1)Q3事迹出清:医药板块Q3事迹全体承压,但调动药和仿转创Pharma产业趋势仍很强势,原料药和耗材在低基数上弘扬相对亮眼,探讨到行业处理对行业影响弱化,短期受事迹压制的标的有望迎来反弹;2)调动仍是重心:本周医保谈判仍是完成,11月内将公布服从,在全链条维持战术下,调动药有望取得歪斜,产业趋势额外明确;3)OTC战术回暖:本周医药局官方公众号发时髦确了线下药房自主订价及符合涨价的合感性,此前同价比价战术带来的心思压力相对回暖,周五药店板块大涨,OTC心思有望回暖,可积极顺心OTC中药、化药联系标的。从中长久看,咱们不息看好调动+复苏+战术三大干线。1)调动干线:调动药械为产业周期最为明确,咱们“寻增量”策略的中枢标的,收入和利润正迟缓体现,25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的调动biopharma、有调动第二增长弧线的Pahrma及调动药配套产业链CXO;2)复苏干线:医疗缔造9月的招投标情况回暖,可重心顺心,同期挥霍刺激经济复苏,结合医疗反腐扰动阶段性戒指,瞻望挥霍医疗在改革后仍有复苏后劲;3)战术干线:国度战术导向明确维持高分成企业,饱读舞优质公司并购整合,结合国企改进,破净公司的市值治理,不错重心顺心国改&重组。中长久树立念念路:凭证医药-供给,东谈主口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架,咱们在《医药新常态,路在何方?——调存量、寻增量、执变量》阐述中建议在行业插足新常态的大布景下,调存量(老龄化+入口替代)、寻增量(出海+大品种+仿转创)和执变量(国企改进)或成为中长久医药投资要害词。详备标的及标的见后文。本周建议顺心组合:恒瑞医药、云顶新耀、亿帆医药、新诺威、华润三九、开立医疗;十一月建议顺心组合:恒瑞医药、康方生物、云顶新耀、亿帆医药、药明康德、昆药集团。诚信专科发现价值1风险教导行业需求不足预期;公司事迹不足预期;阛阓竞争加重风险。
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