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本年毛利率 41%麻仓优作品，Agent 居品收入来岁超 API。
据报谈，OpenAI 要到 2029 年才能盈利，届时收入将达 1000 亿好意思元，而 2026 年的失掉将达 140 亿好意思元。OpenAI 展望，异日几年模子检修的预备老本可能会大幅飞腾，其毛利率本年将达 41% 傍边，来岁将达 49%，远低于云软件初创公司 65%～70% 闲居水平。
OpenAI 此前完成 66 亿好意思元的融资，估值还是跳跃 1500 亿好意思元。关联词，左证看过 OpenAI 财务文献的媒体分析，该公司来岁的失掉可能达到 140 亿好意思元，是本年预期失掉的近三倍，展望该公司到 2029 年才会盈利，届时收入将达到 1000 亿好意思元。这一估算不包括股权抵偿，尽管这项支拨是 OpenAI 最大的用度之一，但并非现款支付。
左证 The Information 报谈，OpenAI 财务文献娇傲，该公司向投资者强调的盈利目标排斥了一些主要用度，如公司每年用于检修大型言语模子的数十亿好意思元支拨。如果排斥这些用度，OpenAI 展望将在 2026 年竣事盈利。
01 天然失掉仍多 但财务预期乐不雅
分析合计，这些文献，包括财务报表和预测，可能会改换一些东谈主对 OpenAI 财务远景的见识，产生乐不雅热枕。
起原，OpenAI 的现款消费量远低于之前的预期。本年上半年，公司烧掉了约 3.4 亿好意思元，融资前其财富欠债表上还有 10 亿好意思元的现款。但文献示意麻仓优作品，异日几年现款消费可能会急剧加多。
其次，OpenAI 的现款流与其失掉数字之间的存在很大差距，响应两张财务报表在方法管帐准则下对其主要用度（如股权抵偿和预备信用）的不同处置。本年上半年，OpenAI 预备的净失掉为 30 亿好意思元。
OpenAI 展望，到 2029 年的支拨总数将跳跃 2000 亿好意思元，不包括股权抵偿老本。同期，每年 60% 至 80% 的支拨将用于模子的检修或开动。
文献分析标明，OpenAI 展望 2023 年至 2028 年的总失掉（不包括股权抵偿）将达到 440 亿好意思元。澌灭分析还标明，公司展望 2029 年该基础上的利润将达到 140 亿好意思元。
本年上半年，公司报告的股权抵偿为 15 亿好意思元，可能十分于该时候的收入。
文献示意，微软从 OpenAI 的收入中索取 20% 的份额，这一比例高于之前的预期。
OpenAI 展望，异日几年模子检修的预备老本可能会大幅飞腾，到 2026 年可能高达每年 95 亿好意思元。这是对大型言语模子研讨的前期检修老本摊销的补充，其财务文献将研讨预备老分内担到若干年。这一数字也在赶快飞腾，从本年预期的 10 亿好意思元加多到 2026 年的 50 多亿好意思元。
OpenAI 的部分预备老本不是现款支付的。微软在旧年对 OpenAI 的 100 亿好意思元投资中预支了预备信用（computing credits）。据文献和知情东谈主士向媒体涌现，本年上半年，OpenAI 有约 5 亿好意思元的数据中心租借用度是由微软代付的。
当今尚不阐发 OpenAI 还有几许预备信用。不外，如果公司按照文献中的预测加多预备支拨，可能需要动用更多的自有资金。此前有报谈称，OpenAI 还在相干借债以更快地配置数据中心，跳跃微软的速率。
尽管如斯，分析合计，如果异日的模子比之前的更具抓久性，因为竞争敌手无法快速赶上，或者由于异日的冲破使得模子检修老本裁减，OpenAI 不错缩减预备支拨。这将减少对现款资源的需求。
而如果 OpenAI 的热点居品 ChatGPT 如预期增长，公司大要再行居品中产生收入，投资者可能会忽略支拨。到 2029 年，当 OpenAI 的盈利性业务已有十年历史时，公司展望将产生与英伟达和特斯拉曩昔 12 个月的收入十分的收入。
02 ChatGPT 将主导销售
OpenAI 合计，ChatGPT 在异日几年将不竭占据其收入的绝大部分，远远跳跃通过 API 向开拓者销售 AI 模子的收入。公司还展望，新址品将在 2025 年底之前特等 API 销售，当年达到近 20 亿好意思元。
天然不阐发这些新址品是什么，但知情东谈主士对媒体泄露，公司当今正在开拓波及代理东谈主居品，这些代理东谈主不错使用东谈主们的预备机处置复杂和单调的任务，以及研讨助理。
此外，公司还相干过将其首先进 AI 本领升迁订阅价钱。其他尚未皆备投放商场的居品包括 Sora 视频生成器、更径直的谷歌搜索竞争敌手，以及为机器东谈主开拓者提供的软件。
OpenAI 还展望，API 销售增长将权臣放缓。原因不解，尽管这一边界公司靠近如 Anthropic、微软和谷歌等竞争敌手的激增。
不外，这些预测可能基于公司在 AI 开拓上保抓最初的假定，尽管靠近着日益加多的竞争敌手和更多职工流失。
03 毛利率可能升迁
OpenAI 展望，其毛利率（响应业务径直老本占收入的百分比的利润目标）本年将达到约 41%。这一比例远低于云软件初创公司 65% 至 70% 的典型水平。而较高的老本主要归因于开动现存模子所需的预备才调（称为推理预备），本年展望将达到 37 亿好意思元收入中的 18 亿好意思元。
当今，OpenAI 的业务径直老本支拨略高于 2016 年失掉的巨头 Uber，后者在三年后上市。
OpenAI 泄露，跟着收入增长快于预备老本，营业口头将会改善，来岁毛利率为 49%，2028 年为 67%。
OpenAI 的扶助者之一 Altimeter Capital 泄露，这主如若由于推理老本着落。Altimeter 援用 OpenAI 数据称，开拓者使用 GPT-4 的收费从 2023 年 3 月到 2024 年 8 月着落了 89%。
聚色阁04 职工数目增长，数据支拨减少
OpenAI 最大的运营支拨是职工用度，本年展望达到约 7 亿好意思元，不包括基于股票的抵偿。公司展望，来岁职工数目将加多，工资用度险些翻三倍达到 20 亿好意思元。但尔后，这些老本的增长展望会放缓。
OpenAI 预测，另一项大型运营支拨数据老本本年将延迟至约 5 亿好意思元，随后几年将迟缓减少至 2 亿好意思元。这意味着公司合计，异日在检修模子的数据支拨不如本年多，本年与多家媒体公司坚决了多数许可条约。
财务预测还娇傲，OpenAI 展望不会在销售和营销方面干预太多资金来加多收入，展望这些支拨占收入的比例为 5% 到 7%。这低于 Netflix 和 Spotify 等流行的消费者订阅业务在销售和营销上所占收入的典型比例。
本文来自微信公众号"硬 AI "麻仓优作品，作家：赵雨荷 ，剪辑：硬 AI。